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动力煤市场近期运行状况分析
光大证券：市场大概率延续结构性行情、热点轮动的风格
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一、市场概述
近期，动力煤市场在高库存和低需求的双重压力下，价格持续承压运行。产地和港口库存均呈现累积态势，而下游需求则以长协和刚需为主，市场整体供需形势相对宽松。尽管如此，动力煤价格持续明显下跌的可能性较小，市场运行呈现出一定程度的僵持状态。
二、产地情况
在产地方面，内蒙古鄂尔多斯和陕西等主要煤炭产区的煤矿保持正常生产，以长协发运为主，整体煤炭供应平稳。下游终端保持刚需采买，取暖用煤拉运积极，但贸易商及煤厂观望情绪偏浓，市场煤销售一般，煤价整体以稳为主。周末期间，部分煤矿根据自身销售情况窄幅调整煤价，幅度为5-10元/吨。短期内需求无明显改善，煤价或将延续弱稳运行。
三、港口情况
港口市场弱稳运行，沿海地区电厂在长协补充下对市场煤需求较少，采购需求基本以刚需为主，市场整体观望情绪较浓。港口库存快速回升，面临疏港压力，短期内煤价将维持弱稳状态。今日贸易商报价继续维稳，其中5500卡报840-860元，5000卡报740-760元，4500卡报650-670元，均与昨日持平。港存方面，截至11月18日，环渤海九港库存达到2855万吨，日环比增加26万吨。
四、下游需求
随着冬季的到来，北方地区开始全面供暖，终端电厂日耗呈现回升态势，库存可用天数小幅下降。当前在长协煤常态化供应及进口煤辅助补充下，终端电厂煤炭库存较往年同期偏高，对市场煤的采购态度表现较为消极。未来十天，较强冷空气将影响我国，中东部大部地区将有大范围降水及大风降温天气，这将提振电厂日耗，加快终端库存消耗，带动市场部分采购需求。截至11月17日，沿海六大电合计库存1450.4万吨（-9.1），日耗80.93万吨（+0.42），可用天数17.9天（-0.2）。
五、进口煤情况
进口煤市场稳中偏弱运行。印尼矿方受雨季影响，生产速度放缓，市场上流通的货盘略显紧俏，价格较为坚挺。国内沿海电厂依旧维持刚需采购，对进口贸易商随成本上调投标价的行为并不买账，目前电厂对Q3800实际拿货价格区间在505-510元/吨，贸易商成本处于倒挂状态，进口煤价上行压力较大。现印尼Q3800报540元/吨，Q4500报690元/吨，澳煤Q5500报875元/吨，均为港提价；现俄煤Q5500报850元/吨，为到岸舱底价。
海关总署最新数据显示，2024年10月，中国进口煤及褐煤4625万吨，同比增长28.5%；1-10月累计进口43537万吨，同比增长13.5%。
六、市场展望
短期内，动力煤市场供需宽松的局面仍将延续。然而，随着冷空气的来袭，季节性消费旺季的支撑将逐渐显现，全社会煤炭库存有望从积累阶段进入去化阶段，高库存的压力有望逐渐缓解。此外，随着价格的持续下跌，卖方的抵抗情绪将逐渐升温，买方的采购意愿则有望改善。因此，虽然短期内动力煤价格运行依旧承压，但在一些边际改善因素的支撑下，出现持续性明显下跌的可能性较小。
（转自：煤炭视界）
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责任编辑：张靖笛 什么股票的去杠杆